Fitch Ratings conclui revisão do mercado de locadoras de aeronaves em 2026

Ações de classificação e perspectivas das locadoras avaliadas

A Fitch Ratings concluiu sua revisão do mercado de locadoras de aeronaves, mantendo as classificações de 11 empresas e elevando as notas de outras duas. Entre as companhias analisadas, a perspectiva de classificação é Positiva para uma locadora e Negativa para outra, enquanto uma terceira permanece em observação para possível melhora. Para as demais, as perspectivas seguem estáveis.

Perspectiva do setor em 2026 e dinâmica de oferta de aeronaves

Para 2026, a agência revisou a perspectiva do setor global de locadoras de “Neutra” para “Deterioração”. A principal razão está nos riscos geopolíticos associados ao conflito no Irã e no efeito potencial do encarecimento do combustível sobre a demanda por viagens e sobre a qualidade de crédito das companhias aéreas.

Mesmo com esses obstáculos, os fundamentos de negócios das locadoras continuam amparados por fatores setoriais favoráveis. Entre eles, destacam-se perfis de crédito ainda sólidos e uma escassez persistente de aeronaves, consequência de restrições de oferta ligadas à falta de motores e a ciclos de manutenção mais curtos em aviões com tecnologias mais novas.

Essa falta de aeronaves eleva a importância estratégica da escala e tende a acelerar a consolidação no segmento. Como exemplos recentes, a Fitch cita a aquisição da Air Lease Corporation pela Sumisho Air Lease Corporation e a compra da Macquarie Air Finance pela Dubai Aerospace Enterprise.

Nos últimos trimestres, as margens líquidas recuaram, pressionadas pela alta do custo médio de financiamento. Ainda assim, a expectativa é de melhora nas receitas de arrendamento, sustentada pela continuidade das limitações de oferta.

A alavancagem vem caindo para a maioria das locadoras, refletindo tanto oportunidades mais restritas de alocação quanto uma formação de capital saudável, favorecida pelo bom desempenho dos contratos de arrendamento.

Além disso, diversas locadoras receberam indenizações relevantes ligadas à exposição à Rússia e à Ucrânia, recursos que foram direcionados para amortização de dívidas ou para iniciativas de gestão de capital. A posição de liquidez segue forte, apoiada por fluxos de caixa operacionais robustos e por ganhos consistentes com a venda de aeronaves.

Financiamento, liquidez e efeitos do conflito no Irã

Mesmo diante de ventos contrários macroeconômicos e geopolíticos, o acesso aos mercados de capitais permanece disponível a custos competitivos.

De início de 2026 até 30 de abril, as locadoras acompanhadas pela Fitch emitiram, em conjunto, US$ 10,4 bilhões em dívida sênior, com cupom médio ponderado de 4,7%. Para 2026, há US$ 24 bilhões em dívidas com vencimento e um plano de investimentos de US$ 26,1 bilhões. A agência projeta que, ao longo do ano, as locadoras seguirão recorrendo aos mercados de dívida de forma oportuna.

O conflito no Irã também vem afetando de maneira relevante o abastecimento de petróleo, pressionando os preços globais do combustível. Em resposta, companhias aéreas elevaram tarifas e reduziram rotas de menor rentabilidade.

Embora o tráfego no Oriente Médio tenha passado por interrupções temporárias, a demanda global por viagens continua relativamente resiliente até aqui.

Se o conflito se estender, o encarecimento das passagens pode enfraquecer a demanda e levar companhias aéreas a buscar alívio de pagamentos junto às locadoras, como o adiamento de arrendamentos. Ainda assim, a Fitch avalia que a pressão negativa sobre as classificações das locadoras que ela acompanha seria limitada, dado o espaço saudável de alavancagem e os gatilhos de liquidez.

Combustível mais caro, por sua vez, também favorece a procura por aeronaves com tecnologias mais novas, o que beneficia locadoras com carteiras de pedidos mais robustas.

Na análise de sensibilidade, a Fitch considerou cenários base e adversos, incluindo crescimento mais lento, menores ganhos na venda de aeronaves, juros mais altos por mais tempo, adiamento de taxas de arrendamento e provisões maiores para perdas.

Segundo a agência, as locadoras devem manter cobertura de liquidez acima de 1,0x mesmo se a receita operacional cair em ambos os cenários, preservando um colchão de capital adequado em relação aos gatilhos de rebaixamento.